不要透支未来——淡看成长！

成长总是诱人的，特别是高成长，总是带着神话一样的面纱，总是让人心动不已。

曾经的苏宁电器、贵州茅台等老牌绩优都是高成长的代表，四五年来，都是二十几倍、四十几倍的成长，诱人呀。再看看现在的创业板，年增长50%的不在少数，于是乎，找黑马的找黑马，跟风的跟风，整出不少“市梦率”。可惜，高成长愿望与高回报并不总是成正比的。

好的市场前景就好像一块大蛋糕，你能抢多少要看你自己的本事。市场从来不搞平均分配。就好像当年的彩电市场，市场前景广阔，潜力巨大。四川长虹也曾经被炒得一塌糊涂。市场结果却是，花落谁谁谁家。四川长虹威风不再，当时的高价成为了历史的高价。

彼得·林奇对股价高低的判断是，相应的市盈率对应着相应的增长率。50%的成长，如果是高于50倍的市盈率，那么这只股票的价格肯定透支了。高成长股的结局只有一个，增长变缓，市盈率下降，直至达到普通股的水平。100%的成长，从来都不是可持续的。要看能持续几年，如果持续3年，成长下降为25%，这样的股票就是现在的苏宁电器、贵州茅台，20多倍的市盈率而已。100倍的市盈率，三年后你能赚到什么？更何况大部分连50%的成长都不到，市盈率却到了七八十，甚至过百。真不如买只白马股更实在。

10倍股在达到10倍之前，没有人会准确的判断这是10倍股。中国股市这么多股票，10倍股又有多少？连续10年增长25%以上的又有几只？想找黑马？那要看有没有够硬的头皮，能不能撞上大运！因为几个概念，几点希望就透支了未来的价格？买股票不是买彩票，不要把自己的成功寄托在运气上。

很多人在股市里面抱着“高风险高回报”的思维方式，但是事实却不是这样的。高风险高回报历来都是指的成功者，对于失败者就是高风险低回报，甚至是负回报。一家高新企业，如果研究成果成功了，高投入就会产生高效益。如果被别人抢先一步注册专利，那么就是一场空。高价买黑马，如果真是黑马，还可能大赚一番。如果是上市变脸，那买的就是高风险，最后承受的就是低回报甚至负回报。

注重内在价值，不要透支未来，永远是一条正道。