光伏产业链上游龙头及优质企业分析（一）-股金吧

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上节我们分析了光伏产业链上游的现状及未来的前景，这节我们选取了上游的龙头企业和一些优质企业进行分析。

从产能分布情况来看，我国多晶硅产能主要集中在通威股份、大全能源、协鑫集团、新特能源、东方希望等多晶硅“五霸”企业。通威股份大约占总产能的29%，新疆大全占比约为18%，协鑫科技占比约为16%，新特能源占比约13%。

在单晶硅方面，目前全球的硅片产能主要集中在隆基绿能和TCL中环手里，单晶双雄的市占率一度达到70%，两家巨头也拥有一定的定价话语权。

通威股份

成长能力：营收近三年同比增长17.69%、46.67%、119.69%，扣非净利润同比增长2.23%、254.49%、216.50%。2023前三季度营收同比增加9.15%，扣非净利润同比增加-28.84%。

主营产品：高纯晶硅及化工，营收占比43.43%，毛利润75.13%

公司亮点：公司是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的光伏产品制造企业。截至目前，公司高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，2022 年国内市占率超过 30%。目前，公司已形成高纯晶硅年产能超 42 万吨，太阳能电池年产能达到 90GW，组件年产能 55GW。2022 年全年组件出货量进入全球前十名，客户覆盖国内主要央国企发电集团及海外 40 余个国家与地区。

农牧方面，公司聚焦饲料业务的专业化和规模化发展，年饲料生产能力超过 1000 万吨。

通威股份新增投资60亿在乐山市投资年产12万吨高纯晶硅及配套项目，项目计划于2023年6月底前开工建设，力争2024年内投产。根据公司 2024-2026 年高纯晶硅和太阳能电池发展规划，报告期内公司高效推进永祥能源科技一期 12 万吨高纯晶硅项目，并已于 2023 年 8 月进入试运行。年内公司在包头市达茂旗和广元市苍溪县分别规划建设 30 万吨和 40 万吨工业硅项目，其中一期项目均拟于 2024 年底前建成投产，同时，作为行业首个单体规模 20 万吨的云南通威二期项目于 2023 年 3 月开工，包头 20 万吨高纯晶硅项目也在 7 月开工，公司规划2024—2026年高纯晶硅累计产能规模达到80—100万吨。

大全能源

成长能力：营收近三年同比增长92.95%、132.32%、185.64%，扣非净利润同比增长399.57%、447.79%、235.55%。2023前三季度营收同比增加-47.81%，扣非净利润同比增加-67.95%。

主营产品：高纯多晶硅-单晶硅片用料，营收占比98.77%，毛利润74.79%

公司亮点：2022年，公司多晶硅产量为13.4万吨，多晶硅销售量为13.3万吨。公司目前已形成年产 20.5 万吨高质量、低能耗、低成本的高纯多晶硅产能。2022年大全能源99%的硅料达到单晶级，在下一代电池技术所需要的超纯N型硅料市场上也保持领先。在内蒙古的5A项目将新增10万吨硅料产能，预计将于2023年4月建成投产，6月底前达到满产状态。此外，公司还将在内蒙古新建5B项目，该项目设计产能10万吨，预计2023年3月开工建设并于2023年年底前建成投产。预计2023年硅料产量约为19.0~19.5万吨，比2022年增长42%~46%。

隆基绿能

成长能力：营收近三年同比增长65.92%、47.68%、60.03%，扣非净利润同比增长59.87%、8.39%、63.31%。2023前三季度营收同比增加8.55%，扣非净利润同比增加8.07%。

主营产品：太阳能组件及电池，营收占比65.78%，毛利润13.65%

公司亮点：截至 2022 年底，隆基绿能单晶硅片产能达到 133吉瓦。年报披露，　2022年，隆基绿能实现单晶硅片出货量85.06吉瓦，连续9年稳居全球单晶硅片出货量第一。其中，对外销售42.52吉瓦，自用42.54吉瓦。到2023年底,隆基绿能硅片年产能计划达到190吉瓦。

2023 年上半年，公司鄂尔多斯 46GW 单晶硅棒硅片项目、丽江（三期）年产 10GW 单晶硅棒项目和越南年产 3.35GW 单晶电池项目已实现投产，鄂尔多斯年产 30GW 单晶电池项目按原计划推进，西咸乐叶年产 29GW 单晶电池项目和泰州乐叶年产 4GW 单晶电池项目加快爬坡，马来西亚年产 6.6GW 单晶硅棒、马来西亚年产 2.8GW 单晶组件等项目稳步推进。

TCL中环

成长能力：营收近三年同比增长12.85%、115.70%、63.02%，扣非净利润同比增长53.48%、307.56%、66.97%。2023前三季度营收同比增加-2.39%，扣非净利润同比增加6.51%。

主营产品：光伏硅片，营收占比77.27%，毛利润24.88%

公司亮点：公司作为光伏硅片领域龙头企业，截至2023年6月，晶体产能达 165GW，硅片市占率全球第一。随着技术能力进一步提升，预计 2023 年末公司晶体产能将达到 180GW。同时，随着银川项目继续投产与技术能力提升，公司在天津和宜兴年产 25GW 高效太阳能超薄硅单晶片智慧工厂项目和年产 30GW 高纯太阳能超薄硅单晶材料智慧工厂项目相继达产TCL中环预计，2023年末公司晶体产能将达到180吉瓦，继续保持全球单晶规模TOP1。

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